每经记者 杨煜    每经裁剪 张海妮    

　　近日，诺比侃东说念主工智能科技（成王人）股份有限公司（以下简称诺比侃）细致向港交所递交招股证实书（起草本，以下简称招股书），中金公司担任独家保荐东说念主。

　　行为一家东说念主工智能诳骗企业，诺比侃连年来备受投资机构疼爱。2019年以来，诺比侃先后获取5轮融资，累计筹集资金3.55亿元。2024年6月，诺比侃完成D+轮融资，融资后公司估值已达到21.3亿元。

　　《逐日经济新闻》记者肃肃到，2023年，诺比侃总收入为3.64亿元，年度利润为0.89亿元，同比保握快速增长，但公司近九成收入均来自前五大客户。与此同期，诺比侃应收账款只增不减，死字2024年6月底，诺比侃生意应收款项已达到4.41亿元。

　　握续彭胀的应收账款让诺比侃的开阔事迹停留在纸面。从现款流量表来看，2021~2023年及2024年上半年，诺比侃规画活动产生的现款流量净额握续为负。

　　新业务增长自如性待检

　　诺比侃主要从事东说念主工智能和数字孪生等本领在AI+交通、AI+动力、AI+城市治理等领域的产业化诳骗，并向客户销售基于AI行业模子的软硬一体化惩处有筹算。2021~2023年，诺比侃营收保握快速增长，年复合增长率达到89.8%。

　　公司三伟业务线中，诺比侃在AI+交通的布局时候最久，始于2018年。自2021年运行，诺比侃将业务疆土拓展至AI+城市治理领域，随后又于2022年切入AI+动力业务。

　　不外，新业务带来的营收增长是否自如？2024年上半年，诺比侃AI+城市治理业务线仅罢了营收4.7万元，与2023年全年1.11亿元的收入范围比拟，“进程条”较为逾期。

　　2023年上半年，诺比侃AI+城市治理业务线也未造成收入。据招股书，一家2023年诞生的信息本领产物及劳动提供商（以下简称公司B）之后为诺比侃带来了一笔1.11亿元的大单。

　　值得一提的是，公司B不仅是诺比侃2023年AI+城市治理业务线的大客户，一经2024年上半年其AI+动力业务线的大客户。招股书骄气，2024年上半年，诺比侃还向公司B销售了“用于电网智能检测的AI+动力软硬件一体化惩处有筹算”，销售金额约为1.13亿元，占当期AI+动力业务线收入约98%。

　　AI+城市治理业务线收入是否存在季节性特征？新业务当今是否在拓展新的大客户？11月25日，记者致电诺比侃提倡采访央求，对方暗意需要向有关部门反馈，死字发稿记者未获进一步报告。

　　针对事迹增长久景，诺比侃在招股书中暗意，凭证灼识筹商，中国的AI+交通、AI+动力及AI+城市治分解决有筹算行业于往日几年均录得强盛增长，以收入计的各自商场范围于2018年至2023年时期的年复合增长率分歧为18.1%、19.3%及14.8%。“这些使咱们无意受益于行业增长势头，并跟着畴昔AI+诳骗在该等行业的浸透率连续耕种而罢了业务快速增长。”

　　应收账款金额逐渐扩大

　　公司B的案例表表露诺比侃客户高度积攒的冰山一角。据招股书，2021~2023年，诺比侃前五大客户应占收入百分比分歧达到85.7%、61.1%和85.9%，这些大客户主若是其AI+交通业务的经销商以及AI+动力、AI+城市治理业务的平直客户及系统集成商。

　　诺比侃坦言，若现存主要客户不再使用公司的产物及劳动，而公司无法在合理期限内找到具有访佛可包摄收入的新客户或无法找到新客户，公司的业务及盈利才调或会受到不利影响。此外，若该等客户爽约或蔓延付款或结算生意应收款项，公司的流动性、财务情景及规画事迹或会受到不利影响。

　　一个拦阻冷酷的事实是，诺比侃连年来的应收账款金额逐渐扩大，死字2024年6月底，诺比侃的生意应收款项账面净值达4.41亿元。其生意应收款项平均盘活天数也在大幅加多，从2021年的168天加多到死字2024年6月30日止6个月的364天。

　　从现款流量表来看，2021~2023年及2024年上半年，诺比侃规画活动产生的现款流量净额握续为负。

　　针对回款问题，诺比侃评释称，一方面公司的几许销售乃向寰宇部门的末端客户进行，该等末端客户里面财务经管及付款审批经由导致付款周期较长；另一方面，景色现场验摄取新冠疫情远离也延长了公司所参与景色有关的付款周期。

　　此外，诺比侃还濒临较大的研发开支压力。2021年和2022年，诺比侃研发开支占总收入比例从5.7%一举跃至17.6%，2023年该数据为15.6%；2024年上半年，诺比侃研发开支占总收入比例进一步升至21.4%。瞻望畴昔，诺比侃权衡仍将连续在本领研发方面参加开阔资金，并眩惑更多本领东说念主才。

　　谈及营运资金问题，诺比侃在招股书中暗意，生意应收款项加多与销售加多基本一致，反馈了公司于往绩记载时期的业务彭胀。公司已领受多项设施改善规画现款流量情景，包括与主要客户不异，更实时高效地结清发票；以及饱读舞有关业务东说念主员积极跟进加速收款，并设定应收账款的回收率行为与职工奖金挂钩的重要绩效观点。

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